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更新时间:2021-12-29  


  原标题:拟掏17.6亿元参与西部建设定增 海螺水泥:看好水泥板块长期发展趋势

  消息面上,21日晚间,西部建设(002302,SZ)公告称,拟定增募资19.6亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。此次交易中,海螺水泥(600585,SH)拟出资17.6亿元认购90%股份。交易完成后,海螺水泥将成为西部建设第二大股东。

  这已经是西部建设今年来第三次融资,公司为何今年频繁融资?此次交易中,海螺水泥还与西部建设签订了战略合作协议,双方合作的目的是什么?

  2021年是“十四五”建设开局之年,建筑施工相关项目增长明显,西部建设的营收规模明显增长。但由于建筑行业普遍建设周期长,回款较慢,西部建设偿债压力也在增大。对于合作目的,海螺水泥董秘办工作人员对《每日经济新闻》记者表示:“我们看好西部建设的长期投资价值,它是我们的下游,我们跟他们有一些合作,也可以巩固一些直销客户的销售渠道,对我们整体产业链或下游市场有一定好处。”

  据西部建设公告披露,公司拟通过非公开发行股份的方式募集资金19.6亿元,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。这已是西部建设今年来第三次通过直接融资的方式募集资金。

  8月23日,西部建设披露,已完成第一期中期票据的发行,实际发行总额为7亿元,发行利率为3.35%。12月7日,西部建设披露,已完成第二期中期票据发行,实际发行总额为6亿元,发行利率为4.3%。

  西部建设专注于预拌混凝土及相关业务,今年上半年商品砼占营收的比重达到98.11%。从经营状况来看,西部建设前三季度实现营业收入193.92亿元,同比增长19.57%。

  西部建设在公告中表示,今年是“十四五”规划的开局之年,各地抓紧谋划和储备重大项目,全国多个省份公布了今年的重大项目投资计划,其中一大批交通、能源、水利等“两新一重”项目陆续上马,为建筑施工行业提供了广阔的市场空间。上半年,基础设施投资同比增长7.8%;房地产开发投资同比增长15.0%;建筑安装工程投资同比增长17.6%。

  但销售规模增长的同时回款变慢,这也导致西部建设的应收帐款余额创历史新高。截至今年三季度末,西部建设应收帐款余额达到205.04亿元,较年初增长103.88%。回款慢也在一定程度上导致西部建设偿债压力增大,公司前三季度负债合计期末余额197.55亿元,较年初增长43.39%。在这样的背景下,西部建设也出现了增收不增利的现象,前三季度净利润为5.58亿元,同比下滑14.21%。

  为加快应收款清收,今年10月,西部建设还与中建财务有限公司开展总额不超过26亿元无追索权应收账款保理业务。相较于有追索权应收款保理业务,无追索权意味着应收账款保理业务的债务人若拒绝或无力支付欠款,保理商承担全部损失,企业不需要承担损失,转移了几乎所有风险和报酬。

  此次西部建设非公开发行的对象有两家。一家是西部建设实际控制人中国建筑集团有限公司(以下简称中建集团)所控制的下属企业中国建筑西南设计研究院有限公司(以下简称中建西南院),另一家是同行业的海螺水泥。

  其中,海螺水泥将出资17.6亿元认购2.51亿股的股份,中建西南院出资2亿元认购2857万股。增发完成后,西部建设的总股本为15.42亿股,中建集团通过所控制的各下属企业对公司合计持股比例将降至53%,而海螺水泥则跃升为西部建设第二大股东,持股比例为16.3%。

  据公告披露,在此次非公开发行中,三方没有签订业绩承诺等兜底协议,不过西部建设与海螺水泥签订了《战略合作协议》。海螺水泥的主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售,是西部建设产业链上游供应商,也是水泥行业的龙头企业之一。

  在预拌混凝土行业,原材料供给愈发重要。西部建设表示,随着预拌混凝土上游原材料供应紧张以及环保政策的影响,多数企业已经注意到原材料供给对于企业的重要意义,部分大型的水泥、混凝土企业已经开始推动产业链的协同发展,并逐渐启动了水泥、骨料、混凝土“三位一体”发展模式。

  除了原材料供销,海螺水泥和西部建设将在混凝土搅拌站增量市场、砂石骨料业务、物流运输、产业互联网项目、科研技术、海外业务等方面展开合作,探索“水泥、砂石+混凝土+消费市场+技术服务+互联网”的全产业链发展模式。

  海螺水泥董秘办工作人员对《每日经济新闻》记者表示:“我们看好西部建设的长期投资价值,它是我们的下游,我们跟他们有一些合作,也可以巩固一些直销客户的销售渠道,对我们整体产业链或下游市场有一定的好处。”

  近些年来,海螺水泥多次入股产业链上下游企业,包括亚泰集团(600881,SH)、祁连山(600720,SH)、福建水泥(600802,SH)、华新水泥(600801,SH)等。对此,上述海螺水泥工作人员表示:“最基本的出发点是看好它有长期价值,其实整个水泥板块大部分股票都是被低估的,我们看好(行业)长期发展趋势。”